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河南22选5走图大星网:【廣發策略|科創】“躁動”或趨穩

導語發行節奏:本周5家過會,6家注冊生效,2家新股上市;目前正在發行5家,待上市5家,發行節奏恢復常態,上市已滿74家。

河南22选5每天开奖结果 www.qxuxv.com 戴康的策略世界 · 2020-01-20 · 瀏覽6540

報告摘要

  第一,估值性價比弱化,“躁動”可能趨穩:①“春季躁動”增強聯動(驗證年度策略觀點):本周科創板指漲16.05%,遠超其他大類資產收益率,“躁動”高度遠大于存量,跟蹤科創板與上證成交額相關系數r可發現,10月以來r增加至0.50;②半導體估值優勢趨于均衡(驗證年度策略觀點):科創板半導體行業PE(TTM)已增至115X,與存量收斂趨近,估值優勢弱化。此外,本周科創板指PE(TTM)已升至70X,與創業板54X偏離度拉大,估值性價比弱化。

  第二,下周迎來半年期減持,但沖擊預計不大:A類打新網下配售的10%設半年鎖定期,將于下周1月22日迎來首批解禁,按1月17日收盤價,解禁規模約40億元,目前科創板日成交額提升至100億以上臺階,解禁沖擊更弱。

  第三,“兩個首家”豐富上市品種:①首家AB股企業優刻得完成發行,首發PE高達181.85倍,顯現制度優勢;但考慮到實行AB股門檻較高(100億的預計市值或50億市值&5億營業收入),未來將主要為獨角獸所用。②首家負盈利企業澤璟制藥完成發行,促進估值體系重塑(“市值/研發費用”可比估值法將替代PE法)。

  第四,分拆案例增多,凸顯科創板融資優越性:①1月6日,上海電氣發布公告,擬分拆所屬子公司電氣風電至科創板上市,成為分拆制度落地后第二家發布分拆預案的A股公司;②科創板具有發行審核高效(受理到上市平均175天)、估值定價合理等融資優勢,未來將吸引更多優質分拆標的(尤其關注央企、上海地方國企分拆先試先行)。

科創板一周全景數據

  一周行情總覽:①科創板指上漲16.05%至2284.06點;②本周日均成交額161.38億元,較上周上漲32.02%;本周日均換手率12.81%,較上周上漲14.28pct。

  一周估值變化:①科創板指PE(TTM)至本周五70.05倍;②科創板PE(TTM)計算機最高為135倍,公用事業最低為30倍。

  一周流動性結構:①本周科創板凈買入28.12億元,機構主動凈賣出24.06億元;②機構本周主動買入與賣出交易額中分別占比10.07%和8.26%;③本周四融券為21.83億元,相較上周五增加12.29%,融券/融資余額比為0.34。

  發行節奏:本周5家過會,6家注冊生效,2家新股上市;目前正在發行5家,待上市5家,發行節奏恢復常態,上市已滿74家。

圖片來源:123RF

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