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河南22选56期中奖号码:廣證恒生:精選層來臨!企業的證券化路徑應如何選擇?

導語本次股轉系統新起草及新修訂業務規則的征求意見將于11月23日結束,廣證恒生預計新三板深改推進速度較快,面對精選層新機會,企業決策在即。

河南22选5每天开奖结果 www.qxuxv.com 資本邦 · 2019-11-12 · 瀏覽3784

  11月12日,資本邦訊,精選層來臨!企業的證券化路徑應如何選擇?

  本次股轉系統新起草及新修訂業務規則的征求意見將于11月23日結束,廣證恒生預期河南22选5每天开奖结果深改推進速度較快,面對精選層新機會,企業決策在即。

  精選層完善多層次資本市場結構,掛牌企業獲得證券化新路徑

  精選層的嵌入進一步完善了國內多層次資本市場結構,新三板將繼續作為企業正式上市前的場外市場,滿足中小企業的資本市場需求,差異化“紅利”制度的引入也為已有掛牌企業獲一級市場企業提供四類證券化路徑:

  一是進行公開發行并進入精選層,滿一段時間后轉板進入滬、深交易所。

  二是在基礎層、創新層發展到一定階段后,申報A股或出海。

  三是在一級市場發展,待體量足夠后直接申報上市。

  四是借助精選層的融資條件以及相對較好的流動性、估值環境,依托精選層發展。

  精選層四套標準低于科創板,成為國內資本市場第二個允許“同股不同權”的板塊精選層標準的設置思路與科創板、港交所主板類似,均以市值-財務指標為基礎設置了多套標準,以包容具有不同特征的成長型、創新型、創業型企業。整體來看要求大幅低于科創板,略低于港股。

  精選層準入門檻的另一大亮點便是包容同股不同權企業,但公開發行并進入精選層前需平穩運行至少一個會計年度?!巴剎煌ā鋇耐瞥鲇欣諑憧萍即蔥縷笠敵棖?,特別是在企業公開發行的時點進一步前移,且要求發行后公眾持股大于25%(股本4億元以下)/10%(股本4億元以上)的制度背景下,意義更為重大。

  公開發行并進入精選層審核過程耗時僅約三個月,自申請日至轉板上市日耗時最短約一年半

  廣證恒生認為,全國股轉系統及證監會對精選層公開發行審核的嚴格程度有望對標科創板,以及證監會此前針對股東人數超200人的新三板企業定增審核的嚴格程度,而審核時間則有望控制在三個月以內。

  關于審核的嚴格程度,我們判斷股轉系統將擔負起精選層公開發行審核的主要工作,證監會仍扮演重要角色但將會簡化行政許可,整體而言有望對標科創板。

  抉擇在即,三大選擇思路可供參考

  首先,精選層的推出將企業公開發行的時點大幅前移,成長型企業的證券化路徑更為豐富。相比于門檻更為接近的港股,轉板制度的推出又將使后續在國內交易所上市的路徑又更為通暢。因而,相對早期,但又存在較大資金需求的企業,可評估進入精選層并轉板上市的可能性。

  其二,由于精選層的公開發行同樣要求新發行25%/10%,可能造成企業股份過早的稀釋,增加融資成本。因而,已然具備一定體量的企業可結合精選層落地的時間預期以及企業本身的資金需求、成長速度,評估進入精選層以及直接申報上市兩條路徑。

  其三,針對當前仍未被國內A股市場所明確接受的企業(如上市公司子公司(分拆上市門檻較高)以及創投機構等),可結合自身的資金需求以及最新的政策動向,考慮精選層掛牌或出海等路徑。

  廣證恒生再次強調,企業的資本路徑選擇始終還是要結合自身的產業發展需求,并從估值、流動性、資本運作的便捷程度、上市標準、審核以及成本等維度對不同資本市場進行綜合及動態的評判。后續,其也密切跟跟蹤新三板深改效果,精選層及其他板塊的政策、市場動向,以期為企業的資本路徑提供更多的思路。

圖片來源:123RF

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